부동산 구매용이라면 초단기 국채에 현금 배치
자산관리라고 하면 일반적으로 투자자산 관리를 생각한다. 투자자산 관리에는 늘 어느 정도 현금자산이 포함되게 마련이다. 물론, 포트폴리오 자산의 100%를 투자자산에 배치할 수도 있다. 하지만 분산투자를 위해 현금자산을 포함한 다른 안전자산을 포함하는 것이 일반적이다.
현금자산 관리
투자자들은 대게 주식이나 채권 등 투자자산 관리에 대해서는 많은 관심을 기울인다. 하지만 현금자산에 대해서는 그렇지 못할 때가 많다. 투자 포트폴리오의 현금자산은 보통 머니마켓 펀드에 두거나 현금으로 갖고 있는 경우가 일반적이다.
이것은 특별히 문제될 것이 없다. 투자 포트폴리오 안에 있는 현금성 자산은 자산배치의 일부이거나 운용비 등으로 사용할 현금 용도인 경우가 대부분이기 때문에 가장 유동성이 좋은 자산을 활용하는 것이 적절하다. 하지만 투자자가 갖고 있는 전체 자산에서 현금이 차지하는 비중을 생각하면 조금 더 효율적인 관리가 필요할 수 있다.
미국내 평균 가구의 재산 중 현금 비중은 전체의 13% 정도다. 하지만 재산규모가 클 수록 현금의 비중은 훨씬 많아진다. 고액 자산가의 현금 보유 비중은 전체 재산의 34%에 달한다. 재산 규모에 따라 상당한 금액이 될 수 있다. 그리고 그만큼 ‘관리’가 필요할 수 있을 것이다.
현금성 자산 유형
현금성 자산은 우선 은행 자산을 생각할 수 있다. 금리인상 사이클을 타면서 은행 예금을 통해서도 상대적으로 좋은 이자를 받을 수 있는 환경이 만들어졌다. 하지만 최근 금리인하가 시작되면서 ‘고수익’ 현금자산의 수익률은 4%대로 떨어진 상태다. 이런 형태의 은행 예치자산은 일단 연방예금보험공사(FDIC)의 보호를 받는다는 장점이 있다. 그리고 즉시 현금으로 사용할 수 있는 유동성을 갖고 있다는 점에서 유리할 것이다.
은행상품으로 또 다른 현금성 자산은 CD다. 요즘 CD의 이자수익률은 3%대 중후반에서 4.5%를 넘지 않는 선에 형성이 돼있다. 물론, 만기와 은행에 따라 조금씩 차이가 있을 것이다. CD와 고수익 은행 예치계좌의 차이는 유동성일 것이다. 이자수익률이 상대적으로 조금 높은 대신 정해진 기간동안 묶여있어야 한다는 점에서 목적과 용도가 달리 적용되어야 할 것이다.
이자가 나오는 은행상품과 계좌는 이미 많은 투자자들과 소비자들에게 익숙하다. 이외 현금성 자산이지만 투자상품으로 분류되기 때문에 약간의 ‘리스크’가 있다고 할 수 있는 현금성 자산도 있다.
머니마켓 펀드와 단기 국채와 초단기 채권을 활용한 현금자산 운용이 가능하다. 이들 방법은 은행상품에 비해 금리환경에 따른 리스크가 있을 수 있다. 국채 이외 초단기 채권을 활용할 경우 이른바 ‘크레딧’ 리스크도 있다. 하지만 이들 리스크는 현실적으로 그리 크지 않다. 이들은 대부분 5%~6%대의 이자수익률을 보여준다. 이자상품으로는 여전히 상대적인 고수익률을 내는 현금자산이라고 할 수 있을 것이다.
현금자산 관리의 실제
현금자산 관리를 이자수익률만 보고 결정하는 것은 바람직하지 않다. 투자자산 운용뿐만 아니라 현금자산 운용 역시 목적과 용도에 따라 활용할 수 있는 옵션이 다양하기 때문이다. 그래서 현금이 필요한 용도에 따라 일종의 ‘버킷’을 나눌 필요가 있다. 3년정도의 기간을 전제로 구체적인 사용처와 수용 가능한 리스크를 구별해 보는 것이다. 그리고 이에 따라 적절한 현금자산 유형을 선택할 수 있다.
예를 들어 현재 한 은행에 4.5%를 받으며 들어가 있는 현금이 있다면 이중 늘 필요한 현금, 안전하게 관리할 트러스트 펀드, 수년후 부동산 구입에 필요한 자금 등 용도와 목적을 구별하고 그에 맞는 유동성과 수용 가능한 리스크 정도의 현금성 자산을 구별해 배치할 수 있다.
일상적으로 사용할 현금은 이자수익률이 높은 현금계좌나 단기 국채계좌에 배치하고 트러스트 자금은 장기적인 수익률과 안전성을 도모할 수 있는 머니마켓 펀드, 부동산 구입용은 초단기 채권자산에 배치하는 식이다. 이렇게 하면 무작정 은행에 예치하는 것보다 훨씬 효율적인 현금자산 관리가 가능해질 것이다. 전체적인 수익률 역시 더 좋을 수 있다.
유동성과 세무 효율
늘 그런 것은 아니지만 어떤 현금성 자산을 활용하는가에 따라 주정부 면세혜택을 기대할 수도 있다. 또 투자계좌의 규모가 어느 정도 있다면 유동성 확보를 위해 해당 계좌의 증권을 담보로 크레딧 라인을 활용하는 것도 가능하다. 투자계좌로부터 현금이 필요할 때 굳이 가치가 오른 증권을 팔아 양도세를 발생시킬 필요없이 현금화할 수 있는 방법이다. 규모가 클수록 크레딧 라인 이자도 좋게 ‘네고’가 가능할 것이다.
이런 방법이 갖는 혜택은 단지 양도세를 피하면서 현금화 기능을 더하는 것에 그치지 않는다. 기존의 투자전략이 지향하는 바를 해치지 않으면서 전략적인 자산운용을 가능하게 해준다는 추가 혜택이 있다. 현금이 필요해 기존 보유 종목을 팔게 되면 포트폴리오 전체의 균형이 무너질 수 있기 때문이다. 보유 증권을 활용한 크레딧 라인 활용은 이렇게 다양한 측면에서 효율적 현금자산 관리 방법 중 하나라고 할 것이다.
특히 가치가 많이 오른 증권을 보유하고 있을 경우 이를 분산하면서 양도세를 최소화하는 것이 중요한 과제일 수 있는 데 이는 전략적인 ‘손실 추수’ 방법을 도입해 해결하는 것이 유리하다. 정기적으로 손실 처리할 수 있는 종목을 파악해 이를 정리하면서 기존 투자목적과 자산관리 전략을 꾸준히 유지하는 방식으로 신규 종목에 재배치하는 것이다.
이렇게 하면 기존 투자전략이 가져다 주는 전체 포트폴리오 수익은 양보하지 않으면서 손실을 추수할 수 있다. 그리고 이렇게 추수한 손실은 다른 투자나 부동산 매각, 사업체 매각 등을 통해 발생한 양도소득세를 상쇄하는 방법으로 활용할 수 있을 것이기 때문에 절세에 많은 도움이 될 수 있다.
결론
결국 투자자산만 관리가 필요하다는 전통적 사고방식을 뛰어 넘을 필요가 있다. 현금자산만 해도 수익률이나 세무 등의 측면에서 효율성을 제고할 수 있는 다양한 방법이 있다. 용도와 목적, 필요한 시기 등에 따라 이자가 높은 저축성 계좌부터 단기 국채, 초단기 채권, 머니마켓, 증권담보 크레딧 라인 등을 적절히 활용할 수 있다면 보다 많은 혜택을 가져갈 수 있을 것이다.
KEN CHOE | CIMA®, CFP®
Managing Partner / Principal
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